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瑞达期货:原油供应过剩虽难以缓解

【现货之家小编整理】2015 年第三季度 PP 价格震荡下行,主要受国内外经济不稳定及原油供应过剩、市场需求低迷影 响。进入第四季度,原油供应过剩虽难以缓解, 但第四季度取暖油消费旺季的开 启及美国钻井平台 数减少,产量出现下滑,价格有望低位企稳,现 货方面,虽然下游处在旺季,经 济下行压力大订单 较往年有所减少,需求跟进不足,石化装置第四 季度检修力度较小,且煤化工新 增产能装置开启, 预计市场供应压力增加,需求旺季不旺,价格重心下移区间运行。
A- A+ 2015-10-14 20:21:43 网络 编辑:黄贵丰

现货之家讯:2015 年第三季度 PP 价格震荡下行,主要受国内外经济不稳定及原油供应过剩、市场需求低迷影 响。进入第四季度,原油供应过剩虽难以缓解, 但第四季度取暖油消费旺季的开 启及美国钻井平台 数减少,产量出现下滑,价格有望低位企稳,现 货方面,虽然下游处在旺季,经 济下行压力大订单 较往年有所减少,需求跟进不足,石化装置第四 季度检修力度较小,且煤化工新 增产能装置开启, 预计市场供应压力增加,需求旺季不旺,价格重心下移区间运行。

第一部分 2015 年第三季度整体市场回顾

一、 PP 市场走势回顾

回顾 2015 年第三季度行情, 7 月份, PP1509 合约震荡下行, 7 月中上旬,受来自希腊危机和 中国股市暴跌影响,期价大幅 下挫; 7 月中旬,股市恢复稳定,期价超跌反弹至 8400 附近整理, 下旬,受油价下挫,下游需求疲 弱影响,期价震荡下行至 7660 低位,破近 5 个月来新低。 8 月 份, PP 1601 合约维持在 7200-8000 区间宽幅震荡, 8 月上月,期价超跌反弹,从 7200 附近反弹 至 8000 附近高位。 8 月下旬受人民币贬值及全球股市下跌,影 响市场情绪,原油持续走低,打压 化工品市场, PP 期价再次探底走至 7200 附近。 8 月末至 9 月上旬,中国央行降准降息,股市反弹, 油价跟随走强, PP 反弹至 7800 附近。 9 月中下旬,下游需求不佳及美联储加息,原油下跌等影响, 价格震荡下跌至 7200 附近。

现货市场方面, 7 月份受原油下跌石化出厂价格下调,现货市场价格跟随走跌下跌,截至 7 月 29 日华东地区现货价格报 8050 ,较 6 月末跌 750 ,华北地区现货价格报 8150 ,较 6 月末跌 500 元 / 吨,华南地区现货价格报 8100 元 / 吨,较 6 月份跌 750 。 8 月份石化出厂价格先走高再下跌, 现货市场价格跟随石化定价波动,截至 8 月 29 日华东地区现货价格报 8100 ,较 7 月末基本持平。 9 月份价格继续震荡下滑,华北地区现货价格报 7750 元 / 吨,华南地区报 7750 元 / 吨,华东地区报 7700 元 / 吨。

第二部分 2015 年第四季度行情展望分析

一、基本面分析

1 、 供应压力出现放缓迹象 油价有望低位企稳

6 月份以来,国际原油价格延续震荡下行格局, 9 月 26 日布伦特原油持续走低至 48.3 美元 / 桶 附近震荡整理,美国原油价格走低至 45.3 附近。 8-9 月份主要受夏季驾驶高峰进入尾声,全球经济 下行压力较大,市场需求低迷及美国石油钻井平 台数增加,沙特及其他产油国产 量居高不下,市场 供应过剩局面难以缓解,利空消息云集,油价持 续下滑,空头趋势渐显。八月末 受中国降准降息, 全球股市反弹及美国钻井平台数减少影响,油价 低位反弹,提振化工品市场。后 市来看,首先,受 油价持续下跌影响,美国 9 月 11 日当周石油钻井平台数减少 11 座至 652 座,为 7 月中旬以来最低, 原油产量也低于预期的估值,表明油企在低油价下 有意削减产量。其次, 国际能源署( IEA )在 9 月 11 日称,美国、俄罗斯和其他一些非 OPEC 国家的原油产量在明年会出现大幅下降,可能将是苏联解体之后 最大的降幅。 IEA 称,非 OPEC 国家明年的原油产量将会下降 50 万桶至 5770 万桶 / 天,将是 1992 年以来最大 的降幅。 IEA 预计,全球原油供应量将在今年触及 5 年高点至 1700 万桶 / 天,明年则下降到 1400 万桶 / 天。今 年以来原油价格的低迷使得很多原油生产国承受很大压力,预 计在供需压力放缓的节奏下,油价有望低位企稳。 再次,关注 美联储第四季度加息时点。如果美联储加息,美元走强,将引起新兴市场货币的大幅波动, 对全球大宗商品也起到一定的压制。在近期公布 的非农就业报告中,虽然美国劳 动力市场仍在持续 改善,但美联储官员仍然担心,通胀将会受到强 势美元以及近期大宗商品价格下 跌的打压,所以在 美联储还没确保就业市场和通胀足够强劲的情况 下,九月份加息没有进行加息, 但耶伦表示可能在 今年稍晚加息。

总 体来 看 , 油 市 行 情 短 期 在 供 应 过 剩 及 需 求 不 佳 的 情 况 下 , 难 以 出 现 大 的 反 转 行 情 , 整 体 仍 以 低位震荡为主,但美国有意削减产量,国际能源 署预计非欧佩克国家石油供应将 减少,预计石油供 应压力将逐步减缓,油价短期在供应过剩的背景下,虽然难以出现大的反转行情,但有望低位企稳。

2 、丙烯供应充足 后市维持低位震荡

亚洲丙烯价格持续震荡下挫,截至 9 月 28 日跌至 560 美元 / 吨,为历年来新低,主要受下游需 求萎靡及进口供应充足,原油价格持续下跌影响 。在中国八月、九月是聚丙烯需 求高峰期,但是需 求并没有大幅启动,造成旺季不旺的局面。阅兵 期间,北方地区,环丙厂家几乎 停工,丙烯库存积 压严重;另外,天津事件后,天津港口的船只滞 销,市场供需不畅,造成丙烯价 格持续探底。第四 季度,因下游需求难以大幅启动,在加上进口供应充足,预计丙烯价格维持低位震荡。

3 、供需博弈分析

数据统计显示,本周国内已统计的主要石化生产企业及代表贸易商库存在 16.5 万吨附近,处在 年内中下水平。主要受茂名三线、石家庄、广石 化、中海壳牌等装置临时停车, 货源供应量继续减 少。贸易商方面对于后市信心缺失,出货减仓意 愿表现明显,整体库容维持低位 。下游工厂方面开 工率未见明显提升,且对后市行情走势判断不一 。多数工厂依旧坚持刚需采购, 而部分工厂有意双 节前备货,市场资源缓慢消化。短期聚丙市场处于供需弱均衡状态。

从装置检修方面来看,第四季度检修力度较 8 月份有所减少,再加上内中煤蒙大新能源化工( 30 万吨 / 年)、陕西神木化工有限公司( 30 万吨 / 年)计划开车。据了解中煤蒙大现 倒开车,现在正在 试 PP 和 PE 的造粒,聚合装置暂未试车,工厂计划 10 月底打通流程,出产品,该企业设计 30 万吨 / 年的 PE 装置,其计划生产拍好为 7042. 还有神华神木 MTO 产能在 30 万吨左右,预计在 10 月份开 车。市场供应量将逐步增多。

2015 年 1-8 月份 PP 累计产量 1088.27 万吨,同比去年( 893.17 万吨)涨 21.84% 。

一个中国商人说:在中国八月、九月是聚丙烯 需求高峰期,但是我们并没有 看到我们所期望的 需求。中国海关数据显示, PP1-8 月份进口量为 228.37 万吨,同比下滑 9.17% 。由于中国经济放缓, 市场信心不足,拿货谨慎,需求跟进不足,预计后市供应压力将逐步增加。

表一、装置检修表

表二 新增产能投产计划

4 、下游需求低 迷 关注节假日对包装膜需求

下游塑编及薄膜行业开工率维持在 6 成左右,而一般注塑行业则维持在 5 成左右,在弱势宏观

经济影响下,传统需求旺季并没有带动下游回暖,开工率较往年有所降低。

截至 9 月 28 日,国内聚丙烯下游行业整体开工率在 63% 附近。其中塑编行业在 59% ,共聚注塑

开工率在 60% , BOPP 开工率在 65% 。

塑编行业 : 尽管拉丝价格已经处于低位,但由于市场消化能力有限,工厂开工情况并无明显好转, 开工率维持在 58%-60% ,近期北方地区正值秋收农忙有恰逢十一小长假,有部分小型塑编企业放假 停工,其他大型企业的塑编产品也遭遇出货阻力 ,短期内下游工厂毫无大量备货 意向,对原料依旧 是随用随采的模式,预计下周仍难有大的变动。

共聚注塑:目前共聚注塑厂销售弱势延续,厂家开工率未见明显好转,保持在 60% 左右。临近 十一假期部分工厂虽有补货拿货之意,然现货市 场弱势难振,厂家多以消化前期 制品库存为主,补 货采购刚需为主。

BOPP 行业: BOPP 厂家开工 65% 左右,厂家销售依然一般,虽然临近国庆,但厂家订单并没 有大幅增加。原料价格较低,薄膜成交价格处于 低位。鉴于原料价格走势震荡, 膜厂备货较少,少 量库存,随采随用。

后市关注圣诞、元旦、春节等节假日对包装的潜在需求。若第四季度经济稳增长政策取得效果,

市场信心将被重拾,预计下游需求将出现回暖迹象。

二、市场行情展 望

从基本面上看, 在美国不断削减产量及美联储加息时间不确定的影响下,预计原油价格低位 企稳小幅反弹,对化工品市场有一定的提振。聚丙烯现货市场供应方面,因前期检修装置基本复工, 再加上煤化工新增投产装置在 10 月份投产,货源将冲击市场,市场供应压力逐步增大。需求面,下 游金九银十旺季,但宏观经济下行压力大,下游 需求并没有出现好转,开工率较 往年有所下滑,后 市关注包装膜需求情况。供应方面,下游工厂效 益低迷,部分石化相继停车检修 ,缓解市场供应压 力,但后市两套煤化工装置开启,预计市场供应 压力将逐步增加,限制聚丙烯上 涨空间。原料价格 虽然维持低位,但下游制品价格未跟随原料下跌 ,再加上低油价造成煤化工成本 优势不再,成本利 润与油制烯烃相近,未能继续拉低油制烯烃价格 ,限制价格的下跌空间。基本面 多空胶着,预计第 四季度聚丙烯价格维持 7000-8000 元区间震荡。

  瑞达期货研究院

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