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农产品交易 要注重把握结构性行情

USDA10月供需报告显示,2015/2016年度美国大豆产量为38.88亿蒲式耳,低于9月预估的39.35亿蒲式耳,且低于交易商的预估均值39.08亿蒲式耳。
A- A+ 2015-10-16 10:50:57 网络 编辑:黄贵丰

现货之家讯:USDA10月供需报告显示,2015/2016年度美国大豆产量为38.88亿蒲式耳,低于9月预估的39.35亿蒲式耳,且低于交易商的预估均值39.08亿蒲式耳。因播种面积和收割面积大幅下调,美豆收割面积下调至8240万英亩,高于市场预期,9月报告为8355万英亩。同时,下调2015/2016年度美国大豆年末库存预估至4.25亿蒲式耳,低于9月预估的4.50亿蒲式耳。另外,天气良好,加之优良率进一步提高,新作单产小幅上调至47.2蒲式耳/英亩。至此,美国大豆产出峰值已过,对国际大豆价格形成利好。

不过,USDA将2015/2016年度全球大豆结转库存预估上调至8514万吨,且将2015/2016年度巴西大豆产量预估上调至1亿吨,全球大豆市场供应压力增加。同时,巴西政府作物供应局Conab预计,该国2015/2016年度大豆产量在1.001亿—1.019亿吨,将创纪录高位。这对价格将形成长期限制,也制约着大豆价格季节性回升的空间。

MPOB9月供需数据暗示季节性减产来临

MPOB供需报告显示,9月底,马来西亚棕榈油库存上升至263万吨,环比增加5.5%;产量为196万吨,较8月下降4.5%;出口量为168万吨,环比上升4.4%。产量下降、出口量提高,库存却上升,说明消费表现不佳。

然而,今年马来西亚棕榈油产量的季节性峰值已经定格在8月的203万吨,产量下滑预期对价格形成季节性支持。

厄尔尼诺对市场影响仍待发酵

美国和澳大利亚预测机构近期多次警告,厄尔尼诺现象可能达到近20年来的最严重程度,极端天气将波及亚洲和全球其他地区的农作物种植区,并推高部分农产品价格

联合国粮农组织称,在糖和牛奶价格上涨的推动下,9月全球食品价格18个月以来首次上升。强厄尔尼诺将导致2016年东南亚棕榈油显著减产,预计幅度在5%—7%,这对棕榈油价格而言,是长期利好。

策略选择与构建思路

之前,我们提出战术上短线沽空,而战略上待美联储升息利空靴子落地参与反弹的观点。但美联储加升息因诸项干扰而被推延,年内加息甚至无望,这让市场陷入复杂的振荡局面,技术交易性机会多于系统性趋势机会。

农产品的交易上,要注重把握结构性行情。油脂因旺季来临需求增长和东南亚产出季节性缩减,可波段参与,布局多头部位。豆粕补涨过程宜短周期参与多头部位。油粕必要时辅之以跨月、跨品种对冲交易。

经济数据和重要的议息会议等不确定性干扰较为频繁,我们仍强调风险控制,交易周期上长短结合,品种配置多元分散,风险增大时努力对冲化解,为博取更好的收益空间,兼容左、右侧交易方式。

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