智通财经APP获悉，欧洲自然资源基金特约分析师李冈峰暗示，至12月初为止，各金属的基金多头飞腾，当中钯金合约履历了164周(自2022年10月23日起)基金净空后，终于收复净多头。银价蹈厉奋发，至上周五为止本年一经升达132%，金银比更从90.84跌至64.6。但基金于好意思国期货白银净多岁首于今仅升66%，阐扬什物需求推高所致。某知名金属来回商访谒效力剖释，51%受访者以为白银会连续在2026年跑赢市集，29%以为黄金会再度晋升，11%以为2026年最看好铜，剩余10%看好铂金。铂金本年升幅亦达120%，但历史上，一安士铂金平均能换60多安士白银，而最近1安士铂金才气换29安士白银处于历史最低水平，反应相对白银，铂金当今的估值是历史中最低廉的。
另外值得属意，市集一经有东谈主运转赌2027年好意思联储会运转加息了(固然当前几率还很少)。李冈峰之前指出，此次商品大牛市，可能会被好意思国的加息周期干掉，是以稀奇首要。
数据开首：CFTC/LSEG Workspace
*为了便捷比拟，COMEX黄金的金属当量除以10、COMEX白银的金属当量除以100。
**面前Nymex钯金的参考性很低。
至12月初为止，各金属的基金多头飞腾，当中钯金合约履历了164周(自2022年10月23日起)基金净空后，终于收复净多头。
基金于好意思国期货黄金净多岁首于今跌32%(2024年蕴蓄升35%)
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基金于好意思国期货白银净多岁首于今升66%(2024年蕴蓄跌1%)
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基金于好意思国期货铂金净多岁首于今负转正(2024年蕴蓄跌152%)
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基金于好意思国期货铜净多岁首于今负转正(2024年蕴蓄跌132%)
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以往资金透过期货市集禁止金属价钱，比如从2020年疫情在全球扩散以来，贵金属的好意思期净多不断下降，反应基金是有目标性不让贵金属走高。但是到本年首季运转，期货基金运转平掉多头赢利，但金价依然高企，反应什物的需求远超于期货市集的杠杆。
好意思铜的CFTC每周禀报从2007年运转，由于铜于2008年至2016年为熊市，因此好意思期铜历史上大部分处于净空水平其实并不值得奇怪。只不外从2020年运转，因为全球疫情爆发影响供应端及矿山运作，加上市集预期AI及新科技发展对铜的需求强劲，因此指挥铜价走高，更曾创下新的历史高位。
除了黄金避险外，原油(政局风险)、中国具旁边供应的物料(稀土、锑、钨等)国际价(不是国内价)表面上应可看高一线。最近好意思国政府不只入股MP Materials，还和他们签了10年供应合约，以高于中国售价近一倍为地板价(每公斤110好意思元)去买钕镨。股价受讯息刺激急升。最近有讯息流出，好意思国国防想在国外收购钴金属。
之后好意思国政府入股Lithium America、Trilogy Metals，为Nova Minerals提供资金，齐令这些公司股价大升。
另外大型黄金出产商Agnico Eagle暗示，用1.3亿好意思元建树新的子公司，用于投资计谋资源关联神气。
李冈峰更新了对短期金价有首要启示的金价对金矿股方针。上周，好意思元金价/北好意思金矿股比率出现下降：
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至周五(19号)的金价/北好意思金矿股比率为 12.473X，较12号的12.738X跌2.1%，本年累跌34.8%，本年北好意思金矿股跑赢实金。2024年累升16.5%。2023年全年蕴蓄上升了13.2% (2022年+6.4%)，代表矿业股最少集会三年申报跑输实金，但本年金矿股追跌后讨回部分失地。动作历史比拟，2008年之前好意思元金价/北好意思金矿股指数比率仅6倍下方。
其实从2009/2010年运转，矿业股走势一向逾期于商品自己，频年连原油/自然气出产公司也出现相似情况。笔者坚信其华夏因是投资界兴起对环境、社会包袱及公司监管上 (ESG) 的疼爱，比如2021年，BlackRock跟英国议会开心，不再投资在煤矿及原油出产公司上，而他们细目不是独逐一家开心只投资在更疼爱ESG上的公司及行业上的基金公司。
李冈峰以为，跟踪国外金矿股股价是其中同样比拟靠谱的前瞻性器用，即如果金价连续上升但金矿股们出现急跌，就要小心了。
金银比
金银比是其中一个衡量市集激情的方针。 历史上金银比在概况16-125倍水平运行：
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一般市集越焦虑，金银比率会越高，比如2020年因为新冠于全球传播开去，令到金银比率曾一度升穿120倍的历史新高。
上周五金银比指数为64.62环比跌6.9%，本年累跌28.9%，2024年累升13.0%。2023年累计升9.1%。
好意思国3月降息契机接近五五开
撰稿时市集以为好意思联储于1月28日，再降0.25%的几率唯有19.9%：
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面前市集以为来岁3月再降息的几率从两周前的44%升至47%；4月降息的几率从63%升至最新64.6%。因此，世界要运蜕变念考的问题，等于12月好意思联储降息后，至来岁4月(或可能)再降息的时候这段空窗期时刻，投资者该若何部署？
另外值得属意，市集一经有东谈主运转赌2027年好意思联储会运转加息了(固然当前几率还很少)。李冈峰之前指出，此次商品大牛市，可能会被好意思国的加息周期干掉，是以稀奇首要。
银价蹈厉奋发，至上周五为止本年一经升达132%，金银比更从90.84跌至64.6。但基金于好意思国期货白银净多岁首于今仅升66%，阐扬什物需求推高所致。某知名金属来回商提问卷，共352名散户作答，效力51%受访者以为白银会连续在2026年跑赢市集，29%以为黄金会再度晋升，11%以为2026年最看好铜，剩余10%看好铂金。
再说铂金，它本年升幅亦达120%，但历史上，一安士铂金平均能换60多安士白银，而最近1安士铂金才气换29安士白银处于历史最低水平，反应相对白银，铂金当今的估值是历史中最低廉的。
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当前好意思联储已于本年12月罢手了缩表/QT，并再行每月买入400亿好意思元的债券(扩表/QE)。
自然市集是复杂和多变的，假如好意思联储同期降息及缩表，届时对钞票价钱会有什么影响，照旧要待新主席的谈话市集才气有一个更显著的蓝图及预期。
已往12至24个月最大的检会，淌若好意思国运转降息，但通胀压力重拾升势后，好意思联储该何去何从？
